以实业的眼光做投资
1、成长是未来的，难预测；门槛是既成的，易把握。
高门槛行业：新进入者难存活。行业供给受限，竞争有序，有利于企业盈利增长。
低门槛行业：行业供给增长快，无序竞争，谁也赚不到钱。
2、把客户的钱当作自己的钱来珍惜；把二级市场当作一级市场来分析对待。
企业的商业模式和现金流状况
考虑生意的现金流状况如何，毕竟做生意的最终目的使赚取现金流。
好公司的标准：
做的事情别人做不了。（门槛、决定利润率的高低和趋势）
做的事情自己可以重复做。（成长的可复制性、决定销售增速）行业的竞争格局和公司的比较优势
作为后起之秀，想颠覆既有的龙头地位。自己能够为客户提供哪些不可比拟的价值，以及相对竞争对手的比较竞争优势在哪里
寡头垄断行业的利润增长往往不断超出预期
泥里的宝石与庙堂的砖头：市场经常对动态的、暂时的信息过度反应（政策打压、订单超预期），却对静态的、本质的信息反应严重不足（公司的核心竞争优势、行业竞争格局）。
人弃我取、逆向投资
新兴行业需求快速成长，不必纠结于供给。传统行业只有控制供给，企业利润才能快速增长。
高估值买新兴行业而落入成长陷阱的是沉迷于“未得到”；
低估值买夕阳行业而落入价值陷阱的是沉迷于“已失去”；
投资中风险收益比最高的还是那些容易被低估的“正拥有”。
凡是盛极而衰，大好之后便是大坏。
买别人不买的东西，在没人买的时候买。
别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。
逆向投资关键
1、看估值是够够低、是否已经过度反应了可能的坏消息
2、看遭遇的问题是否是短期问题、是否是可解决的问题
3、看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化，即是否有索罗斯所说的反身性（恶性循环）。不是任何行业都适合做逆向投资；有无替代品：有则谨慎，无则积极；是个股问题还是行业问题：是则避开涉事个股，重点研究竞争对手。否则关注受影响相对较小的个股；是主动违规还是被动中枪：是则谨慎，否则积极；问题是否容易解决:是则积极，否则谨慎；
涉事企业是否有扎实的根基，悠久的历史传承和广泛的品牌美誉度在危机中往往有决定性作用。
是否有突出的受害者个例，这决定类事件对消费者的影响是否持久。
最一致的时候就是最危险的时候，人多的地方不去
便宜是硬道理
有销售半径的行业，重要的不是全国市场占有率，而是区域市场集中度。
无序竞争过渡到有序竞争，是值得关注的行业拐点。
价格本质上是一种货币现象
投资中影响股价涨跌的因素重要的两点：估值，流动性。
你只要买的便宜，就可以卖的便宜。
世界的特点是骗子越来越多，傻瓜不够用，不能总指望别人当傻瓜。
公司有四种：好的、平庸的、烂的、看不懂的；
股票也有四种：被低估的、合理的、被高估的、估不准的。
要牢牢抓住定价权
所谓的投资，就是牢牢抓住定价权。
1、投资，一定要先选行业（有门槛，有积累，有定价权的行业）。
定价权的来源：垄断、品牌、技术专利、资源矿产、相对稀缺的某种资产。
不要寄生式增长，要核心竞争力。
2、投资，还要想好你要做什么样的投资人。
快进快出：零和博弈、正和博弈
三个层次悲观
1、基于流动性和供求关系的悲观。
2、基本面的悲观。
世界是不断变化的，你若静止不动，就会被人家落在后面。
有一定资产的人，必须不断思考一个问题：我的财富以什么样的形式存在才最容易保值增值。
投资风险：本金永久性丧失、价格波动的风险（投资者必须承担的风险）。3、长期悲观，对中国经济增长模式的悲观。
做投资真正想赚到比别人更多的收益，就要保持一个判断的独立性。
市场情绪周期
担忧、抵赖、害怕、绝望、恐惧、放弃、麻木、沮丧
投资需谨慎的地方
你看到的是你想看到的；你证明的是你想证明的；你听到的是你想听到的。
同一事情的不同解读，需要考虑时间跨度不同。
简洁不是把杂乱无章的东西变少或拿掉，而是挖掘复杂性的深度。你必须深刻的把握精髓，从而判断出哪些不重要的是可以拿掉的。
投资的三个基本问题
为什么认为一家公司便宜，（估值的问题）
为什么认为一家公司好，（公司品质的问题）
为什么认为要现在买。（买卖时机的问题）
估值
市盈率、市净率、市销率，企业估值倍数等
价值投资是有效的；价值投资不是每年都有效。
投资理念：在好行业中挑选好公司，等待好价格时买入。
分析工具
1、波特五力分析
公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛
2、杜邦分析
弄清楚公司盈利模式（高利润、高周转、高杠杆），然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力是否和商业模式一致。
高利润：广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理
高周转：运营管理能力、渠道管理能力、成本控制能力
高杠杆：风险控制能力、融资成本高低等
3、估值分析
同业横比和历史纵比，市值与成长空间比，被低估时买入。
纠错能力，逆向投资品质
小公司骑师更重要，大公司就是机制和文化更重要。
你对你的竞争对手怎么看？
最近竞争对手有没有什么做法让你特别难受？
你最近有没有什么做法让你的竞争对感到难受？
对政府扶植的新兴行业需谨慎差异化竞争和同质化竞争的区别